第61章 一亿五估值？你先看看银行卡
“投前一亿五千万。”
周屿说出这个数字的时候，语气很稳。
曜石去年营收七千六百多万，今年增长仍然保持得不错，品牌在骑行、摩旅和户外圈已经积累了一批稳定用户，上一轮融资投后估值也做到了一亿两千万。
按照创业公司的常规逻辑，公司变大了，营收变高了，这一轮估值自然应该继续往上涨。
周屿甚至觉得自己只报一亿五，已经称得上相当克制。
川行会议室里很安静。
程骁低头看着估值模型，何清面前放着曜石最近两年的财务数据，蒋言则已经把上一轮股东协议和本轮融资材料全部过了一遍。
顾川没有马上回答。
他把遥控器拿起来，按了一下。
大屏幕上的曜石营收增长曲线消失，换成了何清昨天刚整理出来的现金循环图。
采购。
生产。
入库。
平台销售。
经销商出货。
回款。
整条链条在屏幕上绕了一大圈。
“周总，营收七千六百万，这个数字挺漂亮。”
顾川抬头看向周屿。
“可公司去年末应收账款两千一百多万，存货两千六百多万，你今年还准备继续扩大线下渠道。”
周屿点头。
“对，不过今年我们会更谨慎。”
顾川手指在桌面上轻轻敲了一下。
“六十多家渠道现在已经把一大笔钱压在路上，你计划增加到一百五十家，按照现有账期和铺货方式，现金占用还会继续往上走。”
“我理解。”
周屿说道：“所以我们这一轮才准备融资一千五百万。”
顾川笑了。
“问题刚好就在这里。”
会议室里几个人都抬起了头。
顾川继续道：“你想拿一千五百万，里面接近三分之一继续扩渠道，另外一部分继续备货，现金压力能缓一阵子，过几个月大概率还得重新面对同一个问题。”
周屿皱了皱眉。
“渠道扩张会带来销售增长。”
“销售增长当然有价值。”
顾川语气平静。
“前提是卖出去的钱能及时回来。”
大屏幕又切了一页。
何清提前做过一个简单测算。
如果曜石按照当前计划继续拓展渠道，同时维持新品备货，公司未来几个月的现金余额会快速下降，最紧张的阶段甚至可能同时撞上工资、供应商货款和市场预算。
账面利润仍然存在。
银行账户却会过得非常刺激。
“你看这里。”
顾川指向那条现金余额预测线。
“按你现在的计划，今年营收真有机会破亿。”
周屿脸上刚出现一点变化。
顾川已经接着说道：“然后你可能坐在一份一亿营收的年报旁边，问财务下个月工资怎么发。”
会议室里安静了两秒。
程骁低头憋住笑。
曜石那边的财务负责人却一点都笑不出来。
因为这个场景距离他们真的很近。
去年年底，公司就出现过一次类似情况。
双十一销售很好。
平台订单暴涨。
公司群里一片喜气洋洋。
财务第二天把现金计划一拉，所有人的快乐当场打了个折。
货卖出去了。
钱还在平台和经销商那里排队。
供应商却不会因为你GMV增长百分之五十，就一起感动到等半年再收款。
周屿沉默片刻。
“顾总，你觉得我们这一轮值多少？”
顾川没有马上报数。
“先把一件事说清楚。”
“什么？”
“上一轮估值一亿两千万，已经成为历史价格。”
周屿眉头微微一动。
顾川继续道：“现在营收涨了，用户也涨了，这些都应该加分。”
“同时，公司现金转换效率偏低、库存偏重、部分线下渠道动销一般，这些同样得算进去。”
“投资人掏的钱要解决今天的问题，也要承担明天的问题。”
“估值只看营收增长，风险就全留给下一轮。”
周屿靠在椅背上，几秒后说道：“那一亿三千万？”
程骁终于开口。
“我们内部目前没有到这个价格。”
周屿看向他。
“差多少？”
程骁笑了笑。
“差得还挺明显。”
周屿有点无奈。
“总得有个数字吧。”
顾川端起茶杯喝了一口。
“你先说，一亿三千万里面，你觉得渠道资产值多少。”
这个问题让周屿停住。
“渠道本身也有品牌价值。”
“有。”
“六十多家线下网点，用户能看到产品，也方便体验。”
顾川点头。
“那我们就一间一间看。”
接下来半个小时，会议彻底从“估值到底多少”变成了渠道拆解。
排名前二十多家的经销门店，销量稳定，回款也正常。
中段的一批渠道，动销一般，至少还能承担品牌展示作用。
最后十几家就比较难看。
有些店一个月卖不了几台机器。
货却得提前压过去。
返点照给。
账期照等。
还得承担阶段性调货风险。
“这部分渠道规模，写在PPT里很好看。”
顾川说道：“放在现金流里，感觉就没那么漂亮了。”
周屿苦笑。
“顾总，你讲话挺扎心。”
“数据扎。”
顾川笑了一下。
“我只是负责念。”
曜石团队里有人忍不住低头笑了。
原本还挺紧绷的气氛反而松了一点。
周屿重新拿起计算器。
过了一会儿。
“一亿二千万投前。”
顾川摇头。
“一亿。”
“太低了。”
“那就继续谈。”
顾川一点都不急。
程骁也很淡定。
公司有真实产品，川行确实想投。
可想投和必须投之间差得很远。
曜石这边也一样。
他们需要钱，可市场上并非只剩川行一家机构。
双方都有选择。
这样谈出来的价格才有意义。
会议继续了将近两个小时。
周屿从一亿五一路降到一亿一。
川行从一亿往上抬。
最后双方都停在了一个依然存在距离的区间。
周屿走出会议室打电话。
曜石早期股东要参加最后价格讨论。
休息区里。
曜石财务负责人靠着窗户，低声感慨了一句。
“顾总看着年轻，砍起估值真够狠。”
供应链负责人摇头。
“关键人家砍得有理由。”
“你要是只说估值太高，我还能觉得压价。”
“他把仓库里哪批货占钱都给你算出来了，你还能怎么回？”
财务负责人看了一眼会议室。
“我之前还真以为川行刚成立，主要靠顾川个人名气。”
“现在看……”
他没继续说。
供应链负责人却懂。
今天整场会从财务、渠道、供应链到法律文件，川行的人各自都在自己的位置上。
更关键的是，顾川能把这些东西最后串成一条清楚的逻辑。
年轻归年轻。
专业归专业。
两件事完全可以同时存在。
十几分钟后。
周屿重新进来。
“顾总。”
“我们股东可以继续往下谈。”
“不过我也有个条件。”
“你说。”
“估值如果按照你们的区间走，川行这一轮得做主投。”
顾川笑了。
“我们本来就准备领投。”
周屿坐下来。
“那你们具体准备投多少？”
顾川看了一眼程骁。
程骁把最后一版投资框架翻到正面。
周屿低头。
第一行数字映入眼帘。
【投资金额：1000万元。】
再往下一行。
【目标持股比例：12.5%。】
周屿盯着那两个数字，眼角轻轻跳了一下。
“顾总。”
“你这个价格……”
顾川靠在椅背上。
“明天继续聊。”
“今晚你可以先骂我两句。”
周屿愣了一下，随后自己都笑了。
“我现在确实挺想骂。”
程骁在旁边补了一句。
“建议回公司再骂。”
“我们会议室有录音。”
周屿：“……”
一屋子人都笑了起来。
桌上的投资框架却没有动。
一千万。
12.5%。
下一轮真正的价格谈判，才刚开始。
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